BTC/USDT与美股联动性变了吗?

说实话，最近盯着BTC/USDT和美股盘面，那种亦步亦趋的联动感似乎真的变淡了。去年这个时候，但凡纳斯达克指数打个喷嚏，比特币市场大概率就要跟着感冒，这种强关联性让不少交易者养成了“看美股做币市”的习惯。但今年二季度以来，情况开始变得微妙——有时美股大幅回调，BTC却表现出了惊人的韧性，甚至在某个交易日还能逆势拉出阳线。这种“脱钩”的迹象，到底意味着市场走向成熟，还是仅仅是暴风雨前的宁静？

历史联动的逻辑基础

回顾2020-2022年，BTC与美股（尤其是科技股）的高度联动其实有其合理性。那时候，全球央行大放水，流动性泛滥让风险资产几乎同涨同跌。机构投资者把比特币视为一种高风险的科技成长型资产，纳入其资产配置篮子。当市场风险偏好上升时，资金同时涌入科技股和加密货币；一旦出现宏观利空（比如加息预期），资金又会同步撤离。这种逻辑在特定时期确实站得住脚，但市场总是在变化的，对吧？

哪些因素在削弱这种关联？

最近几个月，有几个现象特别值得玩味。首先，加密货币市场内部的基本面因素开始发挥更大作用，比如比特币现货ETF的通过、第四次减半后的供应收缩，这些内部驱动力在一定程度上抵消了外部宏观环境的冲击。其次，传统金融机构对加密货币的参与度加深，他们带来的资金并不完全遵循传统股市的交易逻辑。更不用说地缘政治事件（比如某些国家将比特币作为避险工具）给市场带来的独特影响了。这些因素叠加，让BTC/USDT的走势有时候看起来像是在“走自己的路”。

不过话说回来，断言联动性完全消失可能为时过早。当出现极端宏观事件（比如突发性通胀数据爆表）时，两种资产还是会表现出一定的同步性。但常态下的关联度确实在下降——这或许是个好现象，说明加密货币市场正在形成自己独立的价格发现机制。你觉得呢？这种变化是暂时的还是趋势性的？欢迎在评论区分享你的观察。