Bitmine能否持续支撑ETH需求？

看到Matrixport这份最新数据，说实话有点出乎意料。Bitmine作为以太坊ETF市场上唯一还在坚持买入的机构，这种”孤军奋战”的局面能维持多久？从7月令人惊艳的52亿美元流入，到如今每个月仅剩几亿的规模，这个断崖式下滑确实让人担忧。要是连Bitmine都撑不住了，以太坊市场会不会真的面临更深的回调？

机构资金撤离的背后

仔细想想，机构投资者突然变得谨慎不是没有原因的。全球宏观经济环境的变化，加上加密货币市场本身的周期性调整，让很多大资金选择了观望。Bitmine现在就像是舞台上最后一个还在表演的舞者，台下的观众都在等着看这场独角戏什么时候结束。他们的净资产价值仅略高于发行水平这个事实，意味着增发融资的空间其实相当有限。

稀释股东的风险与极限

不得不说，通过稀释股东来获取资金这条路，在当前的市况下显得越来越不现实。每次增发都会进一步压低股价，形成恶性循环。我很好奇Bitmine的管理层是否真的认为这种模式还能持续？毕竟投资者也不是傻子，当稀释的代价超过收益时，谁还愿意继续买单呢？

有趣的是，Fusaka升级要到2025年底才进行，这意味着在接下来的一年多时间里，以太坊很难有重大技术突破来提振市场信心。这段时间将成为考验Bitmine和整个以太坊生态的关键期。如果机构需求不能及时回暖，单靠Bitmine这一个支撑点，恐怕真的很难扛住市场的压力。

话说回来，这种局面也未必全是坏事。市场的降温或许能让以太坊生态更加注重实际应用和基础设施建设，而不是一味追逐资本炒作。只是在这个过程中，像Bitmine这样的坚守者确实要承受不小的压力。他们现在的坚持，某种程度上也是在为整个以太坊生态争取宝贵的转型时间。