2026年流动性会改善吗?

读完这份报告，说实话，我心里既有期待，也带着一丝谨慎的怀疑。Delphi Digital的预测描绘了一幅2026年流动性“旱涝转丰”的图景，美联储的降息路径和QT（量化紧缩）的终点，似乎都在为一场资本盛宴铺路。但市场真的会按照剧本走吗？历史告诉我们，经济周期和政策转向往往伴随着意想不到的波折。不过，如果报告中的假设大部分成真，2026年流动性环境的改善，或许真的不是一个伪命题。

流动性改善的“燃料”从何而来？

报告的核心逻辑链条其实挺清晰的。首先，美联储降息是“开源”。从预计的2025年底开始，连续几次降息，意味着借贷成本下降，钱在金融体系里流转的意愿会增强。这不仅仅是心理预期，更是实实在在的便宜钱变多了。其次，QT结束是“节流”停止抽水。从2022年开始，美联储通过缩表从市场抽走流动性，就像一个池子在不断放水。到2025年底这个水龙头关上，池子里的水位自然就稳住了，甚至开始回升。这两个动作叠加，一加一减，净流动性的转正才有了扎实的基础。别忘了，报告中提到的“过渡政府资产减少”和“储备金账户耗尽”这些技术性因素，虽然听起来枯燥，但它们就像齿轮里的润滑油，能加速整个流动性传导机制的运转。

“可控的下降”意味着什么？

我特别注意到报告里那个精妙的描述——“可控的下降，而非剧烈的转向”。这简直是理解未来两年政策节奏的关键！美联储现在最怕的是什么？是通胀卷土重来。所以，即使开始降息，他们也会像走钢丝一样小心翼翼，避免一下子把水龙头开到最大，引发新的过热。这意味着，2026年的流动性改善，更可能是一种“细水长流”式的温和复苏，而不是2008年或2020年那种“洪水漫灌”式的刺激。对于市场而言，这种环境其实更健康。它给了资产价格一个相对稳固的估值基础，让成长性（比如部分数字资产）和稳定性（比如黄金、大盘股）都能找到自己的舞台，而不是在流动性泛滥中一起疯狂起舞然后重重摔下。

当然，预测总是基于一系列假设。地缘政治黑天鹅、美国大选后的政策连续性、甚至通胀数据的反复，都可能让这条“可控的下降”路径变得颠簸。但无论如何，这份报告至少为我们提供了一个清晰的思考框架：关注美联储的政策拐点，跟踪宏观流动性的实际数据。如果2025年底到2026年初，这些信号陆续得到印证，那么，为一场由流动性驱动的市场环境变化做好准备，或许就是当下最该做的事。毕竟，在金融市场里，有时候方向比速度更重要。